Overtime with Michael Seibel

-- 只是几个解释。如果你注意一下，很多，也许到目前为止，所有的演讲者都是YC人。现在不会马上结束。但是，课程的其余部分几乎是从YC以外进行投资的角度来说的，所以不用担心。我们在这里并不完全盯着自己的中心点。不过，我也会大声争论，迄今你从YC合作伙伴听到的课程，其实都是综合性的。

并与投资YC内部或外部的创业公司有关。你仍然应该投资于很多YC公司。但是，这样做有很好的理由。另外，我知道关于ICO和SAF以及加密有很多问题。如果你能自制，请尽量保留这些问题四天时间，因为我们将由AndyBraumberg进行演讲他是Coinlist的CEO还是回答问题的正确人选。

我们的下一位演讲者，将会简单地谈谈他想说的问题。他是贾斯汀电视台四人无人才团队成员之一，他成功地创立了自己的公司Socialcam，卖了几美元，现在是YCombinator的CEO，做得很棒，令人惊叹。迈克尔是一个非凡的人，很荣幸由他给我们作演讲。我真的很幸运。他是这样一个人，他说：「你需要找到如此可怕的问题就是用户愿意尝试半成品，V1不完美的解决方案。」他对这些确切的事情了如指掌。请欢迎MichealSeibal，谢谢。[掌声]

-- 好吧，这是漫长的一天，所以我会讲得非常快。首先，房间里有多少人是做天使投资赚钱的，请举手。举高一点，赚钱并不是坏事。太棒了，那么我会告诉你我的天使投资经验但我马上告诉你我做这个不是为了赚钱。事实上，我觉得我的家乡东海岸，当人们想要回报时，他们把钱捐给慈善机构，然后他们去参加晚会。

我从来没有明白。奇怪的是，在硅谷这里，当人们想要回馈时，他们写天使投资支票。所以这就是我写支票的原因。我认为这是慈善。有人跟我把这形容为赚钱，拿到厕所冲掉，然后很少在街上走到躺在那里的一百万美元并说，像圣洁的狗屎一样！这就是我对它的看法。所以请记住所有这些建议。

所以，我想给你我的记分卡一个非常现实的愿景。我做天使投资做了四年半。我已经完成了50个投资，投资了四家天使基金，47家公司。其中只有三家不是YC公司。其中46家都是处于早期阶段。一个处于晚期阶段，这是一个叫Reddit的小公司。我希望它会继续做得很好。在这50个投资中，有四个已经死亡。一个是十亿美元的出境邮轮。12个是A轮融资后，6个有超过5000万美元的评估。所以，我并不真正认为自己作为天使投资人做得有多好。我相当确定有很大的公司通过YC获得投资因为我一直在这里，我没有投资。谢天谢地，因为我在YC工作，我拥有他们每一个的百分之一。这就是我晚上睡得着的原因。

那么，我的教训是什么？关于天使投资，我实际学到的第一个教训是，你必须写一张足够大的支票。

这很有滑稽，因为我开始写天使投资支票的那一刻，山姆告诉我这个教训，然后我跟他不来往两年半。你真的需要考虑的是在写天使投资支票时，什么是我会得到回报的现实机会？

在一家10亿美元级估值创业公司，我能赚多少钱？我和很多人聊过，他们投资支票如果公司要成为一个十亿美元的公司的话，他们不会赚到足够的钱来切实影响到他们自己。那么我有点想问这个问题，你为什么要这样做呢？所以我错误地写了25,000美元的支票，我不再这样做了。所以，我对此的想法就是用减损、税收作出一家10亿美元级估值创业公司的模型并确保你赚到足够的钱，这样一来，当你给你的朋友吹嘘投资那家公司时，就不会在我脑后悄悄地说，哦，但我只赚了25万美元。

我学到的下一个教训是，你必须创建一个流程，一个系统来进行快速投资。

通常你做出一个决定只有几个小时，或者你知道，一两天的时间。所以你需要被设定为能够听到推销，签署一份清晰的关键文件，并且汇款。

而且，投资者不知道如何开始，那就跟你的银行工作人员谈谈，不管谁处理你的钱，将那个问题弄清楚。我们一直告诉YC公司的是A轮投资者，A级投资者，快速给你钱，快速签署文件，然后闭嘴。这是一位A轮投资者。世界上只有很少A+轮投资者。有非常非常多低于A轮的投资者。

所以不要成为那些人之一他们的创始人正在等待签名，你签署文件，但我不能汇款因为这里的钱已经完了，钱会来这里的。废话，就像，如果你在这个游戏中，能够快速写出支票。我学到的最后一条规则，是贾斯汀，我的联合创始人教我的。他称之为FOMO/朋友规则。如果你的一位朋友正在创办一家公司，如果可能的话，你将拥有FOMO如果它变成一个10亿美元的公司，闭嘴，给他们写一张支票吧。我希望我更经常地遵循这个规则。基本上，我会更富有。

当谈到投资YC时，我就讲到这里欢迎提问。我想到的第一件事是如果演示当天你在场，没有做过任何事前研究你需要准备好快速移动。因为你会在一个有很多人的房间里，其中一些人已经做了功课，这不是他们第一次在屏幕上看到这家公司的名字。所以，当你看到一位创始人迅速行动时，不要感到惊讶因为那个房间里有很多人他的主要工作是赚钱，他们已经完成了他们的工作。

我想想的第二件事是，你也可以做你的功课。这些公司正在启动，他们中的很多人在演示日前都会公开启动。你可以在博客上阅读关于他们的信息，你可以在ProductHunt、TechCrunch黑客新闻上阅读关于他们的信息在演示日之前你肯定会对大量的YC公司感兴趣。你可以与他们联系，他们可能不想马上见面。他们可能想等到演示日之后。但是当然，你不需要看到你的工作在演示当天开始。

关于演示日，我会说最后一件事，就是我认为没有多少投资者花时间思考演示日后会发生什么。通常情况下，即使是非常好的公司将在A轮融资之前，演示日后6至12个月内筹集一点钱。所以即使你没有机会在演示日进入公司，或者你不知道他们很好，确保你在维护与该创始人的关系。如果你可以提供帮助，请提供帮助。通常情况下，实际上有机会在以后投资。我认为人们并没有意识到。我会争辩说，对于一些不要工作放在前面的人来说，暂停可能会更好并考虑在6到12个月后投资。你肯定会支付更高的估值。你会有更多的信息。PB说的一件事，说我说得不够，在演示当天最炒作的投资通常不是最好的。

我觉得有趣的是演示当天的人群并不像看起来那么聪明，我一直是投资者的受益者，他们擅长扫视并增加他们已经完成的投资。

当你是一个创始人时，这很棒因为你需要募集2000万美元的上限资金这很好，但不用说在我12月12日的批次中，我的公司是绝不是最好的投资。贾斯汀也在我的批次中。他不封顶地进行募集，超级离谱。也不是最好的投资。如果你投资我的批次，你可能想投资一家名为Gusto的公司。他们现在很不错。总而言之，我只是想让你们从我的经验中得到一些诚实的真理。很高兴回答一些问题，然后祝你们都生意兴隆。谢谢。[掌声]

-- 好的，继续吧。

-- 所以我认为，当你试图弄清楚支票要写多大时，有趣的是，这个比例相当好。所以，如果你有更少的钱，如果十亿美元的公司命中，你必须做出赚取较少的回报，以让其产生重的大影响。当你赚更多钱时，你需要拥有更多的回报，以产生重大影响。这真的会扩大你的支票大小。所以，可能是我学到的第一件事，和我改变的第一件事是从25K的支票变为100K的支票。如果山姆在这里，他可能会告诉我我应该写250K的支票。我也认为，对于投资要进行些许的思考。只是一点点，一点，就像，嗯。让你更加敏锐地思考这是否是你应该做的一件好事。

-- 我想你应该...为了获得丰厚的回报，你必须写更大的支票。但是，关于这一点，还有很多值得学习的地方。一旦你确信，你应该写更大的支票。一旦你能够确信。如果你经历你的天使生涯想，噢，我的上帝，为什么我会把钱投入贾斯汀电视，这是一个愚蠢的想法创始人没有那么多的才能，那么不要写一个大的支票。

但如果你可以看看这个人，并真正注意到迈克尔，他的思路实际上非常清晰，如果你看到贾斯汀，你就会明白如果你在脸上打了一拳，并击倒他，他可能会起来并向你打回来，他就是这样的人。你可能会想，哇，这些家伙，这可能是一个愚蠢的想法，但我知道什么？他们可能只是做到了。一旦你确信之后，那么你应该写更大的支票。在那之前，我不会，我会去了解。

-- 什么造就了一名A+轮投资者？那么，我会给你一个例子。这次Socialcam收购几乎没有发生一名A+轮投资者将它推向正确的方向。这就像是一个非常大的影响。所以，我会说这是非常罕见的投资者可以产生真正的巨大影响力。我们的另一位投资者PaulBuheight，他基本上是通过一个建议是我们建立视频系统的原因，这就是贾斯汀电视可能存在的原因，这就是Twitch可能存在的原因。

所以，就像，那是一个要人。我会说有一些非常具体的时刻比如一个真正有影响力的投资者实际上可以改变公司的方向。但这是非常罕见的，所以大部分时间我告诉YC初创公司要追随A轮投资者。许多投资者声称是A+轮投资者。这往往是不正确的。

-- [播音员]其他问题？

-- 那么，这是一个很好的问题。YC公司的统计数据是什么？他们做得如何？那么，实际上，Aaron在这方面做得更多。他会是一个更好的人来回答这个问题。

-- [播音员]他在第四天进来。

-- 噢，所以你应该问亚伦那个问题。我会说的是，我们告诉大家绝大多数YC公司都会失败。这是自PG发布以来启动会议上的一条消息。所以，这当然是对的。从我对数字的记忆起A轮往往发生在演示日后12和24个月之间和20％到30％的公司将在演示日后筹集资金。

-- 嘿迈克尔，你提到过你错过了YC的很多大公司。发生了什么，你能否简明扼要地说说你的评价出了什么问题，其中有没有什么可以让我们学习的教训？

-- 那么，当我错过公司时，让我们说可能两件事情，PB就在其中。其中之一是，我只是在围栏上，并没有迅速行动。我认为第二个是，对YC来说实际上是独一无二的，我很忙，比如，我有一群公司要帮忙。所以我进入演示日的第一种想法不是「我应该投资哪家公司？」而是「我的公司怎么样」「我如何确保他们确实做得很好？」所以我认为，是的，当你在这里工作时，这是不同的，有一点点不同。所以，我会详细说明一下因为我也错过了很多非常好的投资。

-- 你错过的比我多！

-- 我错过的比迈克尔多，这是真的。我认为有些东西人们会忘记那就是一个优秀的投资者的工作是异常辛苦的。你们大多数人可能不想那么辛苦，你有点涉猎，对吧？所以你必须再走这条路。我会告诉你矛盾所在，就像你是天使投资一样，你想做的最后一件事是杀死自己的天使投资。但如果你真的想成功，你最好有你的信念。做足够的功课，以便追逐其后，努力工作，获得你想要的交易。如果你不这样做，那么获得下一笔大笔交易的机会就会减少很多。还有其他问题吗？

-- 那么，派对轮吓跑我吗？不，一点也没有。关于股权结构表，让我害怕的是是大量不平等的股权分割或股权结构表，其中创始人很早就已经卖出了他们公司的很大一部分。但派对轮不会吓到我。我认为人们在谈论它们仿佛它们真的很可怕。是的，你必须让更多的人签署更多的文书。但是，只要你越来越好，快速签署文书的投资者，我没有遇到问题。我认为Socialcam有30多个天使。

-- 所以，就创始人应该拥有多少股权而言，我想我是这样想的，是我模拟出一个A轮，这将是在20％到35％之间的减损和B轮，那将是在20％到35％之间的减损。我看看创始人在那之后会在哪里。如果你正在寻找创始团队在这两轮之后只有15％或20％的股权，他们可能还有大量的工作要做，以产生出色的估值，并不是股权来作为动机。那些我更倾向于小心些。有趣的是，在YC，通常是我们在收购公司时必须要做的事情是帮助他们清理他们的股权结构表并帮助说服他们以前的投资者公司成立的方式现在实际上是有害的。所以这实际上是我们做了很多的工作。

-- 确定什么样的人才？

-- 你是指从获得他们的角度来看？

-- 所以问题是，今天的大公司是不是更擅长识别人才，我想要雇用或获得比过去更多的收购。

-- 是的，我真的没有这方面的观点。我其实认为对于人才获得有些事情必须正确甚至非常非常聪明的人也会遇到很多问题。

-- 对我来说大公司如何评估创业者和他们的才能在定性上似乎不太可能改变。有一点要记住并牢记在心通常，创业公司的创始人是失业者。并不总是，但往往是最好的。

-- 非常对，回到那里！

-- 关于处理达成共识的建议。我要说的是，对我们来说，比你们要达成共识要容易得多。YC更容易为增量公司提供资金。从天使投资方面来看，我想到的一件事是我如何看待棒球。就像，当你走向打席时，你知道，最有可能的是，你会击倒。就像，你不会走到垒上。所以我认为对我而言，这是一种平静的感觉。我可以尽可能地应用人的理性严谨，而且我仍然会有非常非常低的命中率。

所以，有时候我认为人们对这些决定过度理智。我正在和一位投资者谈话他说，为了得到200万美元的支票，他们必须制作一百页的文件关于这家公司如何运作。我说，哇，这很令人印象深刻。它是一家预启动公司，对吗？所以这可能浪费很多时间。我认为你必须在你的过程中有足够的自信你很乐意写很多支票。但我确实认为有分析收益递减。很有趣，杰夫提到它，这是一场非常考验能力的比赛。这就是为什么，对我来说，令人安慰的是无论如何，我在对创始人的生活产生影响。即使他们不去做一个十亿美元的公司，我正在帮助他们尝试。有人帮助我尝试所以，即使这一切都是狗屎，至少我是在继续那种循环并让硅谷成为一个人们拥有这些机会的地方。在我看来，这应该是，天使的一个非常大的动机。

-- [播音员]好的，最后一个问题，马克。

-- 那么，YC如何采购？我想说YC的采购有两个秘密动力。一个是，我们有一个公开的申请程序。我认为投资者相信具备与投资者建立联系的技能是一位优秀创始人的重要特征。

我认为YC的核心地位来自于一开始就不是。所以，特别是在现在的日子里，你可以以相对较少的影响比较大的资金写软件，我认为社交的价值和能够募集大量的钱越来越少。所以我会说这是一个很大的秘密。另一个高峰秘密，PB提到，当我去麻省理工学院演讲时，我的兄弟现在在那里。我基本上说，是什么成就了这所学校？大楼、教授和行政部门？还是学生？你把同一个学生放在一个海平面工程学校里，这是该国最好的工程学校。你所要做的就是移动学生。所以，以一种有趣的方式，我认为PG当并不需要那样时非常早地保持非常高的标准并创造了这种趋势人们明白，如果我要去YC我的周围都会是非常有才华的人。只要我们不把它搞砸，我认为会永久存在的。我很抱歉，你的第二个问题是？

-- 哦，我们怎么...？

-- [播音员]你能重复一下这个问题吗，迈克尔？

-- 好的，在YC内部我们怎么样给自己评分因为它需要很长时间才能获得反馈？这其实很有趣，我们做的一件事是当我第一次加入时，我目睹了我们问自己，我们感觉如何？我是在2012年夏季之后加入的，这是给YC致命打击的批次，看起来像是已经熄灭的炸弹。从字面上看，合作伙伴拥有这样的PTSD表情。显然，该批次的体验并不是很好。我认为，对于这些公司来说不是很好。他们是优秀的公司。但显然，关于组织能够再次接受这一数目的公司有些事情必须改变。

我认为这是我们考虑的一个非常重要的事情。最近，我们实施了一个A轮方案帮助公司募集A轮资金。这基本上允许我们更加地关注，从演示日到下一步的路径是什么？然后我会说，随着时间的推移显而易见的最后一件事，是我们和校友在一起办公很长时间。所以，我们并没有真正参与。就像一旦你是一家公司的集团合伙人，对那家公司来说，在很多方面，YC就是你。

所以他们会继续回来。所以你还是得和新班级打交道，但你总是在与以前的班级写故事。这样，很有趣关于他们的经历是什么以及我们如何能够更好地帮助他们。还有很多其他的东西，但我认为那些是大亨。当然，我们跟踪统计数据等等。但是，我认为这些是我所见过的能够起到作用的大亨。

-- [播音员]好的，迈克尔，非常感谢。

-- 多谢。[掌声]

-- 好的，现在我们已经完成了一半，我们将在明天上午10点再次启动，对于那些已经离开的人，你即将想念我的最后一颗智慧珍珠。迈克尔提到是什么成就了A+轮投资者，而对于创始人来说，当投资者不是A+轮投资者时很容易分辨，他们声称是A+轮投资者而已。[大笑]并不总是......有良好的记录是很好的。如果你已经投资了很多很多大公司，这可能是一个好兆头。但仅仅因为你做了很多资金投资，不要忘记运气是重要的组成部分。如果你们都是幸运者，那就太好了在YC的这批中，挑选一两个或三个的公司，例如，成为数十亿美元公司的公司。但只是不是因为你这样做就意味着你是A+轮投资者。谢谢，我们希望明天见到你。